要點(diǎn)：●上汽集團(tuán)是國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)最大的汽車上市公司，致力于為消費(fèi)者提供全方位汽車產(chǎn)品和服務(wù)。 ●自2012年整體上市以來，上汽集團(tuán)迅猛發(fā)展，2016年?duì)I收及歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)達(dá)到7564.16億元、320.09億元，總額增量分別達(dá)到2754.36億元及112.57億元，截至2017年一季度，公司總資產(chǎn)達(dá)到6269.68億元，在2012年的基礎(chǔ)上翻番，相當(dāng)于再造一個(gè)上汽。 ●2017年1-3月，上汽集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入1,962.82億元，同比增長(zhǎng)6.01%；歸屬于上市公司股東的扣非后凈利潤(rùn)81.72億元，同比增長(zhǎng)11.14%。2016年上汽集團(tuán)實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)整車銷售648.89萬輛，同比增長(zhǎng)9.95%，推出高分紅方案，即每10股擬派送現(xiàn)金紅利16.5元(含稅)，分紅比例達(dá)到60%，超出市場(chǎng)預(yù)期。

 一、A股最大汽車上市公司，引領(lǐng)未來汽車生活二、夯實(shí)汽車主業(yè)，

 ●2016年上汽自主品牌超預(yù)期，乘用車全年銷量32.17萬輛，同比增長(zhǎng)89.23%，互聯(lián)網(wǎng)汽車及新能源汽車成為強(qiáng)勁增長(zhǎng)點(diǎn)。合資品牌進(jìn)入更新?lián)Q代關(guān)鍵期，引入多款重量級(jí)新車型。今年1-4月份上汽集團(tuán)實(shí)現(xiàn)整車銷售215.7萬輛，同比增長(zhǎng)3.66%。其中，自主品牌乘用車榮威和名爵銷量達(dá)15.95萬輛，同比增長(zhǎng)118%；自主品牌商用車大通銷量達(dá)1.79萬輛，同比增長(zhǎng)23.26%。 ●上汽集團(tuán)圍繞“電動(dòng)化、網(wǎng)聯(lián)化、智能化、共享化”這一行業(yè)趨勢(shì)加速戰(zhàn)略布局，在新能源汽車、分時(shí)租賃、互聯(lián)網(wǎng)汽車、智能化駕駛等方面都取得了重大突破，在汽車金融及全球化布局中也取得較大優(yōu)勢(shì)，未來公司還將沿著“新四化”進(jìn)行產(chǎn)品和業(yè)務(wù)創(chuàng)新，為公司的可持續(xù)增長(zhǎng)增添動(dòng)力。

 ●數(shù)據(jù)顯示，180天內(nèi)22家券商機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，公司2017-2019年EPS攤薄分別為3.11元、3.42元、3.78元，2017年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為13.47%。2014-2016年，公司年報(bào)每股分紅分別為1.3元、1.36元、1.65元,按照公司股價(jià)20日均價(jià)28元計(jì)算，股息率為5.9%，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)目前的穩(wěn)健性理財(cái)收益。

 一、A股最大汽車上市公司，引領(lǐng)未來汽車生活

 上海汽車集團(tuán)股份有限公司(簡(jiǎn)稱“上汽集團(tuán)”，股票代碼600104)是國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)最大的汽車上市公司，致力于為消費(fèi)者提供全方位汽車產(chǎn)品和服務(wù)。公司第12次躋身《財(cái)富》世界500強(qiáng)，排名第46位，比上一年度上升14位；并入選“2016 CCTV中國(guó)十佳上市公司”。

 從上汽集團(tuán)股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，第一大股東上海汽車工業(yè)(集團(tuán))總公司持股比例為71.24%，上海市國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)是公司實(shí)際控制人。

 作為上海國(guó)資委直屬的最大企業(yè)，上汽集團(tuán)銳意開拓，將“創(chuàng)新”和“發(fā)展”放在第一位。“傾力打造富有創(chuàng)新精神的世界著名汽車公司，引領(lǐng)未來汽車生活”，上汽集團(tuán)積極瞄準(zhǔn)時(shí)代要求，將“創(chuàng)新”寫入公司愿景，緊緊圍繞“電動(dòng)化、網(wǎng)聯(lián)化、智能化、共享化”的“新四化”的趨勢(shì)，推進(jìn)創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略。

 上汽集團(tuán)提出 “電動(dòng)化、網(wǎng)聯(lián)化、智能化、共享化”的四化發(fā)展趨勢(shì)，為中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型升級(jí)樹立新的標(biāo)桿。電動(dòng)化：十三五期間，新能源研發(fā)總投入 200 億，2020 年自主和合資新能源車年銷量超過 60 萬輛；網(wǎng)聯(lián)化：攜手阿里打造“自我進(jìn)化”的互聯(lián)網(wǎng)汽車，形成汽車產(chǎn)品和服務(wù)融合的生態(tài)圈；智能化：實(shí)現(xiàn)單車智能4級(jí)技術(shù)，攜手華為、中移動(dòng)開發(fā) V2X 技術(shù)，打造智慧交通體系；共享化：至 2020 年，覆蓋全國(guó)超過 100 個(gè)城市，運(yùn)營(yíng)車輛 30 萬輛，打造全球最大的新能源車分時(shí)租賃運(yùn)營(yíng)服務(wù)平臺(tái)。

 懷著“新四化”的美好憧憬，上汽集團(tuán)不斷加強(qiáng)傳統(tǒng)汽車制造領(lǐng)域的核心優(yōu)勢(shì)，積極加固智能汽車、新能源汽車和汽車電商平臺(tái)等方面壁壘，堪稱國(guó)企創(chuàng)新轉(zhuǎn)型先鋒，引領(lǐng)中國(guó)汽車工業(yè)實(shí)現(xiàn)由大變強(qiáng)的轉(zhuǎn)變。

 二、夯實(shí)汽車主業(yè)，

 實(shí)現(xiàn)資本跨越發(fā)展

 1、打造核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，資本和業(yè)績(jī)雙騰飛

 上汽經(jīng)歷了兩次重大資本飛躍，一次是1997年上市，另一次是2012年1月上汽集團(tuán)整體上市，由此“上海汽車”變更為“上汽集團(tuán)”，是當(dāng)年A股市場(chǎng)啟動(dòng)并實(shí)施完成的最大并購重組案例。此舉不僅有利于提高上海國(guó)資的證券化率，也為上汽集團(tuán)開辟新的更廣闊的盈利空間。

 4年之間上汽集團(tuán)營(yíng)收及歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)達(dá)到7564.16億元、320.09億元，總額增量分別達(dá)到2754.36億元及112.57億元，截至2017年一季度，公司總資產(chǎn)達(dá)到6269.68億元，在2012年的基礎(chǔ)上翻番，相當(dāng)于再造一個(gè)上汽。

 這離不開公司在汽車主業(yè)的辛勤耕耘，積極打造產(chǎn)業(yè)鏈整體競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，持續(xù)提升創(chuàng)新能力新優(yōu)勢(shì)。在產(chǎn)業(yè)鏈整體競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)上，公司業(yè)務(wù)基本涵蓋了汽車產(chǎn)業(yè)鏈的各環(huán)節(jié)，有利于充分發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，提升整體競(jìng)爭(zhēng)能力。公司整車產(chǎn)銷規(guī)模多年來保持國(guó)內(nèi)領(lǐng)先，產(chǎn)品門類齊全，銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)點(diǎn)多面廣，布局不斷優(yōu)化，有利于公司持續(xù)提高市場(chǎng)影響力和對(duì)用戶需求的快速響應(yīng)能力，具有很強(qiáng)的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

 此外，公司自主研發(fā)體系日益完善、自主創(chuàng)新能力顯著增強(qiáng)，新能源汽車研發(fā)自主掌控核心技術(shù)，并在互聯(lián)網(wǎng)汽車研發(fā)和應(yīng)用方面形成領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)；主要合資整車企業(yè)的本土化研發(fā)水平持續(xù)提升；汽車后市場(chǎng)加快創(chuàng)新布局；汽車金融服務(wù)領(lǐng)域創(chuàng)新能力突出，業(yè)務(wù)規(guī)模國(guó)內(nèi)領(lǐng)先，持續(xù)提升自身創(chuàng)新能力新優(yōu)勢(shì)。

 2、2017產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升，一季報(bào)業(yè)績(jī)亮麗

 隨著五一小長(zhǎng)假的來臨， 2017年一季報(bào)預(yù)喜紛至沓來，2017年一季度，上汽集團(tuán)實(shí)現(xiàn)整車銷售165.58萬輛，同比增長(zhǎng)3.00%。根據(jù)年初規(guī)劃，2017年上汽集團(tuán)全年銷售目標(biāo)為673.5萬輛，此次一季度銷量表現(xiàn)約已完成全年銷量的25%，為全年銷量目標(biāo)達(dá)成奠定了一定基礎(chǔ)。

 2017年1-3月，上汽集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入1,962.82億元，同比增長(zhǎng)6.01%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)82.6億元，同比增長(zhǎng)4.1%，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)81.72億元，同比增長(zhǎng)11.14%。公司凈利潤(rùn)增幅高于營(yíng)收增幅，主要受益于近兩年來合資公司迎來高毛利SUV新品周期，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升，實(shí)現(xiàn)良性發(fā)展。這充分說明公司盈利能力較強(qiáng)，未來業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。

 3、2016年高分紅回報(bào)股東，實(shí)現(xiàn)自主合資兩翼齊飛

 又到年報(bào)密集發(fā)布期，隨著上市公司2016年年報(bào)的逐漸亮相，上市公司分紅的話題再次成為熱點(diǎn)。近日，上汽集團(tuán)公布了2016年高分紅方案，即每10股擬派送現(xiàn)金紅利16.5元(含稅)，分紅比例達(dá)到60%，超出市場(chǎng)預(yù)期的50%，按照20日均價(jià)28元計(jì)算對(duì)應(yīng)股息率為5.9%。公司為中國(guó)汽車行業(yè)龍頭企業(yè)，現(xiàn)金流充裕，最近四年的分紅率保持在50%以上。

 作為國(guó)內(nèi)最大的整車銷售集團(tuán)，上汽集團(tuán)2016年業(yè)績(jī)亮麗。1-12月，上汽集團(tuán)實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)整車銷售648.89萬輛，同比增長(zhǎng)9.95%，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率高達(dá)22.6%，行業(yè)龍頭地位得到進(jìn)一步鞏固。2016年全年公司實(shí)現(xiàn)整車銷量648.9萬輛，同比增長(zhǎng)9.95%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7564億元，同比增長(zhǎng)12.8%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)320億元，同比增長(zhǎng)7.43%；每股收益為2.9元。此外，2017年公司也對(duì)自身提出新的目標(biāo)和挑戰(zhàn)，將力爭(zhēng)2017年全年實(shí)現(xiàn)整車銷售673.5 萬輛，預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)總收入 7,730 億元，營(yíng)業(yè)總成本 6,648 億元。

 2016年，上汽集團(tuán)整車及零部件業(yè)務(wù)在總營(yíng)收中的占比分別達(dá)到75.62%和19.34%，對(duì)公司目前業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)起到舉足輕重的作用。這得益于公司牢牢把握市場(chǎng)增長(zhǎng)機(jī)遇，重點(diǎn)新品成功上市，自主品牌實(shí)現(xiàn)跨越，合資品牌表現(xiàn)穩(wěn)健，呈現(xiàn)出自主合資兩翼齊飛、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)升級(jí)發(fā)展的新圖景。

 在自主品牌方面，上汽自主全力實(shí)施創(chuàng)新轉(zhuǎn)型、升級(jí)發(fā)展戰(zhàn)略，自主乘用車和自主輕型商用車齊發(fā)力，銷量增幅遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。自主品牌乘用車全年銷量突破 32 萬輛，同比增長(zhǎng) 89%，其中全球首款量產(chǎn)互聯(lián)網(wǎng) SUV 榮威 RX5上市五個(gè)月，銷量超過 9 萬輛；自主品牌輕型商用車上汽大通全年實(shí)現(xiàn)整車銷售 4.6 萬輛，同比增長(zhǎng) 32%；與此同時(shí)，公司新能源汽車在e550、e950的帶動(dòng)下強(qiáng)勢(shì)上漲，全年銷售超過 2.5 萬輛，同比增長(zhǎng) 85%。

 上汽集團(tuán)合資品牌主要包括上汽大眾、上汽通用、上汽通用五菱等，2016年分別實(shí)現(xiàn)年銷量200萬輛、188萬輛、213萬輛，上汽大眾成為全國(guó)第一家年銷量突破200萬輛的乘用車企業(yè)；上汽通用排名國(guó)內(nèi)乘用車銷量第二；上汽通用五菱整車年銷量繼續(xù)保持全國(guó)第一，其乘用車銷量成功躋身國(guó)內(nèi)前四。

 在國(guó)際經(jīng)營(yíng)方面，公司在海外重點(diǎn)區(qū)域市場(chǎng)銷量再創(chuàng)新高，全年MG 品牌銷量增長(zhǎng) 20%，輕型商用車 Maxus 品牌銷量增長(zhǎng)53%；同時(shí)，上汽泰國(guó)新工廠啟動(dòng)建設(shè)，印尼整車及零部件園區(qū)建設(shè)按期推進(jìn)。

 4、吸納2207名員工持股11億元，打造核心利益共同體

 2017年年初，上汽集團(tuán)通過在國(guó)內(nèi) A 股市場(chǎng)非公開發(fā)行股票的方式,完成募集資金 150 億元人民幣，此次發(fā)行價(jià)格22.8元/股已基本接近前期交易市價(jià)，用于投向新能源汽車、互聯(lián)網(wǎng)汽車、智能化、汽車服務(wù)和汽車金融等項(xiàng)目。

 此外，為進(jìn)一步調(diào)動(dòng)員工積極性、主動(dòng)性、創(chuàng)造性，形成員工與企業(yè)的利益共同體，公司在非公開發(fā)行股票的同時(shí)實(shí)施核心員工持股計(jì)劃，該計(jì)劃的參與對(duì)象包括集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)(包括董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員，外部董事、外部監(jiān)事除外)，廠部級(jí)干部，關(guān)鍵骨干員工。根據(jù)實(shí)際認(rèn)繳情況，共計(jì)2207名員工(包括董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員共 14 人)最終參與了公司核心員工持股計(jì)劃，合計(jì)金額11.05億元，認(rèn)購股票數(shù)量為0.48億股，占公司本次發(fā)行后公司總股本的 0.41%。

 此次員工持股形成企業(yè)與員工利益共享、 風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、責(zé)任共當(dāng)、 事業(yè)共創(chuàng)的激勵(lì)約束長(zhǎng)效機(jī)制。此外，員工持股鎖定期為三年，也充分說明股東層面與員工核心層將與企業(yè)未來發(fā)展利益一致，市場(chǎng)預(yù)計(jì)未來三年公司經(jīng)營(yíng)效率有望快速提升。

 三、自主品牌發(fā)展超預(yù)期

 1. 十年磨一劍，互聯(lián)網(wǎng)汽車啟動(dòng)自主突圍之路

 2006年，上汽通過收購英國(guó)羅孚汽車、與南汽聯(lián)合重組，相繼推出自主品牌汽車榮威和名爵。這是上汽自主品牌從無到有的第一次跨越，也由此開啟了上汽自主的變革之路。在2014年7月24日，上汽集團(tuán)與阿里巴巴集團(tuán)簽署了合作協(xié)議，合作開發(fā)互聯(lián)網(wǎng)汽車。2016年7月6日，上汽和阿里合作的全球首款量產(chǎn)互聯(lián)網(wǎng)汽車榮威RX5正式上市，引領(lǐng)市場(chǎng)掀起互聯(lián)網(wǎng)汽車熱潮。

 2017年2月17日、3月4日，上汽旗下首款量產(chǎn)互聯(lián)網(wǎng)家轎榮威i6上市、潮流互聯(lián)網(wǎng)SUV名爵ZS先后上市，這也意味著繼“網(wǎng)紅”榮威RX5后，上汽“互聯(lián)網(wǎng)汽車家族”的車型增加到了三款。

 借大膽的跨界創(chuàng)新，以互聯(lián)網(wǎng)汽車為突破口，去年上汽自主品牌從合資品牌的包夾中“突圍”，上汽乘用車2016年全年銷量32.17萬輛，同比增長(zhǎng)89.23%，尤其是榮威RX5互聯(lián)網(wǎng)汽車上市五個(gè)月，銷量超過 9 萬輛。2017年4月份，上汽乘用車公司銷量達(dá)到4.16萬輛，同比猛增118%。其中，上汽“互聯(lián)網(wǎng)三駕馬車”榮威RX5、榮威i6、名爵ZS總銷量達(dá)到3.28萬輛，占上汽乘用車公司總銷量的78.8%。

 2、上汽大通全年逆勢(shì)增長(zhǎng)32%

 上汽大通借力里約奧運(yùn)會(huì)、G20峰會(huì)等事件營(yíng)銷，持續(xù)提升產(chǎn)品美譽(yù)度和品牌知名度，并不斷加大在新能源、C2B大規(guī)模定制、移動(dòng)互聯(lián)、分時(shí)租賃等領(lǐng)域的技術(shù)創(chuàng)新和商業(yè)模式創(chuàng)新，努力打造差異化的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，全年銷量4.61萬輛逆勢(shì)增長(zhǎng)31.58%；今年1-4月，上汽大通銷量達(dá)1.79萬輛，同比增長(zhǎng)23.26%。

 3、新能源汽車是上汽自主品牌又一個(gè)強(qiáng)勁增長(zhǎng)點(diǎn)

 作為中國(guó)新能源汽車的“領(lǐng)跑者”，上汽在純電動(dòng)、插電混動(dòng)和燃料電池三條技術(shù)路線上齊頭并進(jìn)，自主掌握、深度累積“三電”核心技術(shù)，持續(xù)深化全產(chǎn)業(yè)鏈布局。未來，上汽還將重點(diǎn)加快并探索實(shí)施相關(guān)業(yè)務(wù)布局，為上汽新能源戰(zhàn)略的可持續(xù)發(fā)展，夯實(shí)關(guān)鍵核心技術(shù)的基礎(chǔ)。

 隨著榮威e550、榮威e950、榮威eRX5、榮威ei6等車型的上市，上汽插電混合動(dòng)力車型已實(shí)現(xiàn)A級(jí)、A+級(jí)、B級(jí)和SUV全覆蓋。

 2016年上汽自主品牌新能源汽車在榮威e950和e550、大通EV80和EG10等產(chǎn)品的帶動(dòng)下，銷量達(dá)到2.5萬輛，同比增長(zhǎng)85%。2017年，上汽集團(tuán)正逐步推出榮威ei6插電強(qiáng)混轎車、榮威eRX5插電強(qiáng)混SUV、榮威ERX5純電動(dòng)SUV等極具競(jìng)爭(zhēng)力的新產(chǎn)品，力爭(zhēng)新能源車全年銷量超過8萬輛。

 四、合資品牌進(jìn)入更新?lián)Q代關(guān)鍵期，引入多款重量級(jí)新車型

 合資品牌中上汽大眾和上汽通用是公司目前主要的收益來源，預(yù)計(jì)將會(huì)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，合資板塊良好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和現(xiàn)金流不僅為公司整體財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)提供了強(qiáng)有力的支撐，也使公司有充足的資金和資源支持自主品牌板塊的發(fā)展。

 重量級(jí)新車型有望推動(dòng)合資板塊業(yè)績(jī)加速增長(zhǎng)。2016年上汽大眾成為全國(guó)第一家年銷量突破200萬輛的乘用車企業(yè)，在朗逸等車型熱銷的帶動(dòng)下，同比增長(zhǎng)超過17%；MPV 銷量同比增長(zhǎng)超過25%；B級(jí)車銷量保持小幅增長(zhǎng)。上汽大眾目前已進(jìn)入SUV產(chǎn)品更新?lián)Q代的關(guān)鍵期，途觀換代及 7 座版途觀、途昂、斯柯達(dá)柯迪亞克等新產(chǎn)品已經(jīng)陸續(xù)上市。

 2016年，上汽通用在昂科威熱銷的帶動(dòng)下，SUV銷量同比增長(zhǎng)近27%；凱迪拉克品牌銷量連創(chuàng)新高，全年銷量118016輛，同比增長(zhǎng)47.5%，成為行業(yè)增速最快的品牌之一。目前上汽通用汽車凱迪拉克重點(diǎn)車型XT5月銷已達(dá)5000臺(tái)水平，別克新君越月銷穩(wěn)步攀升至1萬輛水平，昂科威成功奪冠合資品牌SUV銷售榜。

 2016年上汽通用五菱乘用車寶駿品牌熱銷，同比增速達(dá)51.2%，公司推出寶駿310、寶駿730/560改型車，并在2017年推出全新A0級(jí)SUV——寶駿510。

 五、汽車金融市場(chǎng)份額穩(wěn)居行業(yè)第一

 汽車金融作為汽車行業(yè)中不可或缺的一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條，在汽車銷售中發(fā)揮著越來越重要的作用。根據(jù)德勤中國(guó)發(fā)布的《2015中國(guó)汽車金融白皮書》，未來五年，中國(guó)汽車金融將迎來高速增長(zhǎng)，市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)突破2萬億元，汽車金融滲透率也將超過50%。

 洞察汽車產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)的巨大需求，上汽集團(tuán)于1994年首次設(shè)立金融機(jī)構(gòu)，并于2004年成立中國(guó)首家汽車金融公司。經(jīng)過20多年的探索和實(shí)踐，上汽金融業(yè)務(wù)不斷拓展到公司金融、汽車金融、股權(quán)投資、汽車保險(xiǎn)等領(lǐng)域，屢次創(chuàng)下行業(yè)領(lǐng)先記錄。目前上汽金融板塊主要公司包含：

 上海汽車集團(tuán)財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司是中國(guó)汽車行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模最大、年利潤(rùn)最高的財(cái)務(wù)公司，現(xiàn)有汽車金融、公司金融、投融資三大業(yè)務(wù)板塊。2016年，上汽財(cái)務(wù)公司汽車金融業(yè)務(wù)覆蓋全國(guó)383個(gè)城市，2041家經(jīng)銷商，金融信貸余額同比增長(zhǎng)44%；個(gè)人零售貸款合同累計(jì)新增 69萬單，同比增長(zhǎng)69%，金融貸款滲透率達(dá)到31.8%。汽車金融業(yè)務(wù)未來發(fā)展態(tài)勢(shì)良好。

 上汽通用金融是中國(guó)首批運(yùn)營(yíng)的汽車金融公司，目前已向全國(guó)超過268萬位汽車消費(fèi)者提供了全方位的汽車金融服務(wù)，業(yè)務(wù)覆蓋全國(guó)360多座城市近7000家合作汽車經(jīng)銷商，市場(chǎng)份額穩(wěn)居行業(yè)第一。2016年，上汽通用金融公司金融業(yè)務(wù)覆蓋全國(guó)350個(gè)城市，4895家經(jīng)銷商，金融信貸余額同比增長(zhǎng)22%，個(gè)人零售貸款合同累計(jì)新增 82萬單，同比增長(zhǎng)43%，金融貸款滲透率達(dá)到29.3%。

 此外，上汽還擁有上汽集團(tuán)股權(quán)投資公司、上汽集團(tuán)保險(xiǎn)銷售有限公司、安吉租賃有限公司、上汽香港投資有限公司等企業(yè)，為上汽金融加快發(fā)展，構(gòu)建汽車金融綜合生態(tài)圈打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

 六、全球化布局初具雛形，市場(chǎng)開拓順利

 在全球化的趨勢(shì)明朗，中國(guó)崛起不可阻擋的大背景下，作為全球化影響最為深遠(yuǎn)的行業(yè)之一的中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)必然會(huì)出現(xiàn)全球化的公司。

 上汽集團(tuán)積極響應(yīng)國(guó)家“一帶一路”戰(zhàn)略，已在中東、南美、東盟、歐洲、北美、非洲等區(qū)域進(jìn)行布局，并相繼在海外區(qū)域重點(diǎn)市場(chǎng)建立了業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)，主要涵蓋了前瞻技術(shù)平臺(tái)、研發(fā)制造平臺(tái)、營(yíng)銷服務(wù)平臺(tái)、投融資平臺(tái)和國(guó)際貿(mào)易平臺(tái)等五大板塊，全球布局已初具雛形。

 上汽集團(tuán)的全球化布局，并不只是傳統(tǒng)的貿(mào)易、進(jìn)出口業(yè)務(wù)，而是包括了生產(chǎn)、制造、研發(fā)、營(yíng)銷等各方面。從英國(guó)研發(fā)中心，到加州及以色列的風(fēng)投公司在新技術(shù)領(lǐng)域的前瞻布局投入，再到泰國(guó)、印尼制造基地的建立，上汽集團(tuán)全球化布局穩(wěn)步向前。

 在全國(guó)出口形勢(shì)普遍下滑的背景下， 2016年上汽集團(tuán)實(shí)現(xiàn)整車出口11.8萬輛，同比增長(zhǎng)48%，首次位居全國(guó)第一；出口創(chuàng)匯28.2億美元，同比增長(zhǎng)超過60%；海外重點(diǎn)區(qū)域市場(chǎng)銷量再創(chuàng)新高，MG品牌增長(zhǎng)20%，Maxus品牌增長(zhǎng)53%。

 上汽正大2016年實(shí)現(xiàn)全年整車銷量8706輛，同比增加77.38%；同時(shí)，泰國(guó)新工廠啟動(dòng)建設(shè)。印尼基地的整車及零部件園區(qū)建設(shè)按期推進(jìn)，計(jì)劃于2017年下半年建成投產(chǎn)。

 七、“創(chuàng)新”和“發(fā)展”齊頭并進(jìn)

 目前，汽車產(chǎn)業(yè)正向著“電動(dòng)化、網(wǎng)聯(lián)化、智能化、共享化”的方向發(fā)展，上汽集團(tuán)正圍繞“新四化”這一行業(yè)趨勢(shì)加速戰(zhàn)略布局，在新能源汽車分時(shí)租賃、智能化駕駛、互聯(lián)網(wǎng)汽車等方面都取得了重大突破，未來公司還將沿著“新四化”這一方向進(jìn)行產(chǎn)品和業(yè)務(wù)創(chuàng)新，為公司的可持續(xù)增長(zhǎng)增添動(dòng)力。

 1、“電動(dòng)化”

 作為中國(guó)新能源汽車的“領(lǐng)跑者”，上汽在純電動(dòng)、插電混動(dòng)和燃料電池三條技術(shù)路線上齊頭并進(jìn)，自主掌握、深度累積電池、電驅(qū)、電控“三電”核心技術(shù)，目前第一代EDU形成批量生產(chǎn)能力，第二代EDU關(guān)鍵技術(shù)取得突破，自主電池管理系統(tǒng)BMS實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。未來，上汽還將重點(diǎn)加快對(duì)新能源技術(shù)的研發(fā)，并探索實(shí)施相關(guān)業(yè)務(wù)布局，為上汽新能源戰(zhàn)略的可持續(xù)發(fā)展，夯實(shí)關(guān)鍵核心技術(shù)的基礎(chǔ)。

 在整車方面，2016年上汽多款自主品牌新能源汽車銷售火爆，全年銷量達(dá)2.5萬輛，同比增長(zhǎng)84%，2017年更是要力爭(zhēng)銷量超過8萬輛。目前，公司量產(chǎn)產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)純電動(dòng)、插電強(qiáng)混全覆蓋，上汽插電混合動(dòng)力車型更是實(shí)現(xiàn)A級(jí)、A+級(jí)、B級(jí)和SUV全覆蓋，市場(chǎng)占比超23%。

 2、“網(wǎng)聯(lián)化”

 上汽與阿里開展跨界合作，共同打造互聯(lián)網(wǎng)汽車。繼推出“網(wǎng)紅”全球首款量產(chǎn)互聯(lián)網(wǎng)SUV榮威RX5之后，上汽又加緊推出榮威i6、名爵ZS、上汽大通T60皮卡及D90，這些豐富的“互聯(lián)網(wǎng)家族產(chǎn)品”使上汽成為國(guó)內(nèi)擁有互聯(lián)網(wǎng)車型最多的車企。

 互聯(lián)網(wǎng)汽車是上汽從產(chǎn)品端切入、建立起以智能出行為核心的生態(tài)體系的重要載體，是一個(gè)大數(shù)據(jù)的采集端口，通過云計(jì)算等技術(shù)手段，對(duì)用戶的駕車行為模式、生活消費(fèi)模式和交通出行軌跡等，進(jìn)行研究甚至是預(yù)測(cè)，從而讓用戶體驗(yàn)到更智能的移動(dòng)生活。

 3、 “智能化”

 在智能化領(lǐng)域，上汽將通過單車智能“小目標(biāo)”的不斷實(shí)現(xiàn)和積累，最終實(shí)現(xiàn)構(gòu)建智慧交通生態(tài)體系的“大目標(biāo)”。

 在第二代中的整個(gè)核心部件零部件、指標(biāo)定義、供應(yīng)商選擇、軟件供應(yīng)開發(fā)，上汽擁有完全的自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，此外還集成5G通訊技術(shù)的車聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，并開展了高速公路、城區(qū)及車隊(duì)自動(dòng)駕駛技術(shù)的研究。目前，上汽實(shí)現(xiàn)單車智能等級(jí)第4級(jí)技術(shù)水平。

 上汽參與在上海嘉定汽車城的國(guó)內(nèi)首個(gè)“智能網(wǎng)聯(lián)汽車測(cè)試示范區(qū)”建設(shè)。與同濟(jì)大學(xué)合作建立了國(guó)內(nèi)首個(gè)智能駕駛測(cè)評(píng)研究基地。據(jù)了解，部分智能駕駛功能即將在上汽的量產(chǎn)產(chǎn)品上得到應(yīng)用。

 4、“共享化”

 在共享化方面，上汽圍繞“模式+技術(shù)”創(chuàng)新，致力打造全球領(lǐng)先的新能源汽車分時(shí)租賃運(yùn)營(yíng)服務(wù)平臺(tái)。

 上汽旗下環(huán)球車享成為國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的新能源汽車分時(shí)租賃運(yùn)營(yíng)企業(yè)，目前，環(huán)球車享已進(jìn)入全國(guó)24個(gè)城市，建成網(wǎng)點(diǎn)3400個(gè)，累計(jì)投放新能源車輛8400輛，注冊(cè)會(huì)員數(shù)超過63萬人，月均訂單超過50萬筆。根據(jù)規(guī)劃，至2020年環(huán)球車享運(yùn)營(yíng)規(guī)模將覆蓋全國(guó)100個(gè)城市，運(yùn)營(yíng)車輛達(dá)到30萬輛，投入運(yùn)營(yíng)自動(dòng)充電、智能泊車、光伏儲(chǔ)能、智能車位管理等新技術(shù)、新模式，成為全球領(lǐng)先的新能源汽車分時(shí)租賃運(yùn)營(yíng)服務(wù)平臺(tái)。

 八、盈利預(yù)期及估值

 數(shù)據(jù)顯示，180天內(nèi)22家券商機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，公司2017-2019年EPS攤薄分別為3.11元、3.42元、3.78元，2017年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為13.47%。

 公司估值目前處于低位，估值主要看成長(zhǎng)性和分紅情況，隨著明后年合資與自主品牌共同發(fā)力，公司盈利面有望持續(xù)向好，具有較好的成長(zhǎng)性。多年來公司維持高分紅，近三年現(xiàn)金分紅占?xì)w母凈利潤(rùn)比例均在 50%以上，2014-2016年，公司年報(bào)每股分紅分別為1.3元、1.36元、1.65元,按照目前公司20日均價(jià)28元計(jì)算，股息率在5.9%，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)目前的穩(wěn)健性理財(cái)收益。對(duì)穩(wěn)健型的投資者來說，是一個(gè)極具吸引力的投資標(biāo)的。（證券時(shí)報(bào)）